غشان در چند ماه اخیر هم از نظر عملکرد شرکت و هم از نظر قیمت سهم، توجه زیادی جلب کرده است.
در گزارش ۶ماهه اخیر شیر پاستوریزه پگاه خراسان:
فروش ۱۱۹.۳ درصد رشد کرده، سود عملیاتی نزدیک ۱۹۸ درصد بیشتر شده و سود خالص حدود ۱۹۵ درصد افزایش یافته است.
همزمان، قیمت سهم نیز مسیر قدرتمندی داشته و بازده یکساله غشان به بیش از ۳۶۵ درصد رسیده است.
این ترکیب در نگاه اول بسیار جذاب به نظر میرسد؛ اما یک سؤال مهم وجود دارد:
آیا رشد سودآوری شرکت هنوز از قیمت سهم حمایت میکند، یا بعد از صعود شدید اخیر باید با احتیاط بیشتری به غشان نگاه کرد؟
برای پاسخ، گزارش ۶ماهه، عملکرد فروش، کیفیت سود، ارزشگذاری، سهامداران و تحلیل تکنیکال غشان را کنار هم بررسی میکنیم.
تاریخ تحلیل: مرداد ۱۴۰۵ اطلاعات بنیادی مربوط به دوره ۶ماهه منتهی به ۱۴۰۵/۰۳/۳۱ است. قیمت و شاخصهای تکنیکال بر اساس آخرین داده موجود هنگام تهیه تحلیل هستند و با معاملات روزهای بعد تغییر میکنند.
غشان در یک نگاه
| شاخص | مقدار |
|---|---|
| امتیاز بنیادی نوکسا | ۵۲ از ۱۰۰ |
| رشد فروش | ۱۱۹.۳٪+ |
| رشد سود عملیاتی | ۱۹۸.۲٪+ |
| رشد سود خالص | ۱۹۵.۴٪+ |
| EPS ششماهه | ۹۹۶ ریال |
| حاشیه سود خالص | ۷.۵٪ |
| ROE | ۳۴.۷٪ |
| نسبت تبدیل سود به نقد | ۰.۷۷ برابر |
| P/E | ۸.۷۴ |
| P/B | ۱.۹۹ |
| بازده یکساله سهم | ۳۶۵.۵٪+ |
| امتیاز تکنیکال | ۵۷ از ۱۰۰ |
| RSI | ۹۲.۲ |
| وضعیت تکنیکال | ورود فقط با شرط |
برداشت سریع: عملکرد شرکت نسبت به سال قبل به شکل محسوسی بهتر شده و سود نیز همراه با فروش رشد کرده است. در مقابل، قیمت سهم رشد بسیار زیادی را پشت سر گذاشته و وضعیت تکنیکال برای ورود جدید به اندازه گزارش بنیادی آرام و کمریسک نیست.
گزارش ۶ماهه غشان؛ رشد فروش به سود هم رسیده است
درآمد عملیاتی غشان در ۶ماهه منتهی به خرداد ۱۴۰۵ به حدود ۳.۱۴ همت تومان رسیده است.
در همین دوره:
- سود ناخالص حدود ۴۹۵.۷ میلیارد تومان
- سود عملیاتی حدود ۳۶۸.۴ میلیارد تومان
- سود خالص حدود ۲۳۵.۳ میلیارد تومان
- و EPS برابر ۹۹۶ ریال
ثبت شده است. ارقام خام صورت مالی نیز درآمد 31,405,731، سود عملیاتی 3,684,161 و سود خالص 2,352,604 میلیون ریالی را نشان میدهند.
مقایسه با دوره مشابه سال قبل بخش جذابتر گزارش است:
| شاخص | تغییر نسبت به سال قبل |
|---|---|
| فروش | ۱۱۹.۳٪+ |
| سود عملیاتی | ۱۹۸.۲٪+ |
| سود خالص | ۱۹۵.۴٪+ |
| EPS | ۱۹۵.۵٪+ |
| حاشیه سود خالص | ۱.۹ واحد درصد بهبود |
نکته مهم این نیست که فقط فروش دو برابر شده است.
سود عملیاتی و سود خالص با سرعت بیشتری از فروش رشد کردهاند.
این یعنی بخش بیشتری از افزایش درآمد توانسته به سود تبدیل شود و رشد شرکت صرفاً بزرگتر شدن رقم فروش نبوده است.
به همین دلیل در تحلیل بنیادی غشان نشانههایی مثل رشد باکیفیت، جهش سودآوری، رشد نسبت به فصل قبل و رشد نسبت به فصل مشابه سال قبل برای سهم ثبت شدهاند.
فروش غشان از کدام محصولات میآید؟
غشان یک سبد نسبتاً متنوع از محصولات لبنی دارد؛ اما شیر همچنان مهمترین محصول شرکت است.
در خرداد ۱۴۰۵ فروش داخلی شرکت حدود ۵۳۲.۳ میلیارد تومان بوده است. از این رقم، حدود ۲۱۹.۱ میلیارد تومان به انواع شیر اختصاص داشته است. پنیر، ماست، کره و خامه نیز سهم قابل توجهی در درآمد ماه داشتهاند. فایل عملکرد ماهانه همچنین فروش ۲٬۴۷۳ تن شیر و ۵۶۵ تن ماست را برای خرداد نشان میدهد.
ترکیب فروش خرداد بهصورت تقریبی:
| محصول | فروش |
|---|---|
| انواع شیر | ۲۱۹.۱ میلیارد تومان |
| انواع پنیر | ۸۶.۸ میلیارد تومان |
| انواع ماست | ۶۲.۱ میلیارد تومان |
| انواع کره | ۵۷.۳ میلیارد تومان |
| انواع خامه | ۴۸.۵ میلیارد تومان |
| محصولات پودری | ۳۷.۴ میلیارد تومان |
| انواع دوغ | ۱۹.۸ میلیارد تومان |
یک نکته مهم در تحلیل شرکتهای لبنی، قیمت شیر خام است.
غشان در خرداد ۷٬۱۱۱ تن شیر خام با نرخ حدود ۶۱.۷ میلیون تومان به ازای هر تن خریداری کرده و مبلغ خرید شیر خام به حدود ۴۳۸.۷ میلیارد تومان رسیده است.
بنابراین در گزارشهای ماهانه آینده، فقط رشد مبلغ فروش کافی نیست. باید دید نرخ فروش محصولات تا چه اندازه میتواند افزایش هزینه شیر خام و بستهبندی را جبران کند.
این یکی از مهمترین متغیرهای حفظ حاشیه سود غشان در ادامه سال خواهد بود.
کیفیت سود و ارزشگذاری؛ تصویر کاملاً یکطرفه نیست
رشد سود غشان از نظر کیفیت نقدی نیز وضعیت بدی ندارد.
نسبت تبدیل سود خالص به جریان نقد عملیاتی حدود:
۰.۷۷ برابر
است.
به زبان ساده، بخش قابل توجهی از سود حسابداری شرکت با جریان نقد حاصل از فعالیت اصلی پشتیبانی شده است.
همزمان:
ROE = ۳۴.۷٪
نسبت جاری = ۱.۲۱
و
نسبت بدهی = ۵۱.۱٪
است.
این اعداد وضعیت بحرانی نشان نمیدهند، اما سلامت مالی شرکت نیز فوقالعاده نیست؛ به همین دلیل امتیاز بنیادی کل غشان با وجود رشد مناسب، ۵۲ از ۱۰۰ باقی مانده است.
در ارزشگذاری نیز تصویر ترکیبی است:
| نسبت | غشان | میانه صنعت |
|---|---|---|
| P/E | ۸.۷۴ | ۶.۷۷ |
| P/S | ۰.۶۱ | ۱.۲۰ |
| P/B | ۱.۹۹ | ۲.۶۱ |
P/E غشان حدود ۲۹ درصد بالاتر از میانه صنعت است.
در مقابل، P/S حدود ۴۹ درصد و P/B حدود ۲۴ درصد پایینتر از میانه صنعت قرار دارند.
بنابراین نمیتوان با یک نسبت ساده گفت غشان «ارزان» یا «گران» است.
بازار برای سود شرکت ضریب بیشتری از متوسط صنعت در نظر گرفته، اما در نسبت قیمت به فروش و ارزش دفتری، سهم پایینتر از میانه گروه معامله میشود.
نکته مهمتر، پایداری سود است؛ زیرا اگر رشد نزدیک ۲۰۰ درصدی سود در دورههای بعد ادامه پیدا نکند، تصویر ارزشگذاری نیز تغییر خواهد کرد.
سهم ۳۶۵ درصد رشد کرده؛ بازار چقدر جلو رفته است؟
اینجا یکی از مهمترین بخشهای تحلیل غشان قرار دارد.
بازده سهم در بازههای مختلف:
| دوره | غشان | میانگین گروه |
|---|---|---|
| یکماهه | ۵۸.۹٪+ | ۱۷.۴٪+ |
| سهماهه | ۲۲۱.۴٪+ | ۹۵.۸٪+ |
| ششماهه | ۲۵۵.۷٪+ | ۸۳.۱٪+ |
| نهماهه | ۲۸۲.۱٪+ | ۱۰۸.۵٪+ |
| یکساله | ۳۶۵.۵٪+ | ۱۵۳.۵٪+ |
غشان در همه این بازهها بازدهی بالاتری از متوسط گروه غذایی ثبت کرده است.
این عملکرد نشان میدهد بازار از بهبود شرایط شرکت استقبال کرده؛ اما همزمان یک سؤال مهم ایجاد میکند:
بعد از چنین صعودی، چه مقدار از خبرهای خوب بنیادی قبلاً وارد قیمت شده است؟
این سؤال بهخصوص برای خریدار جدید اهمیت دارد.
از طرف دیگر، ساختار مالکیت غشان بسیار متمرکز است. شرکت صنایع شیر ایران ۶۶.۶۷ درصد سهام شرکت را در اختیار دارد و در آخرین داده سهامداران عمده نیز این سهم بدون تغییر باقی مانده است. سرمایهگذاری صباجهاد نیز حدود ۲.۸۶ درصد مالکیت دارد.
تمرکز بالای مالکیت باعث میشود رفتار سهام شناور و عرضه و تقاضای بخش کوچکتر بازار در بعضی دورهها اثر بیشتری روی قیمت داشته باشد.
آخرین تغییرات مالکیت را میتوانید در صفحه سهامداران غشان بررسی کنید.
تحلیل تکنیکال غشان؛ روند مثبت، اما ریسک ورود بالا رفته است
از نظر روند، وضعیت سهم همچنان قدرتمند است.
قیمت بالاتر از MA20، MA50 و MA200 قرار گرفته و قدرت روند در مدل نوکسا ۹۰ از ۱۰۰ است.
اما شرایط برای خریدار جدید چندان ساده نیست:
| شاخص | مقدار |
|---|---|
| قیمت پایانی | ۱۳٬۰۹۰ ریال |
| امتیاز تکنیکال | ۵۷ از ۱۰۰ |
| RSI | ۹۲.۲ |
| CCI | ۱۶۰.۶ |
| حجم نسبی | ۰.۱ برابر |
| حمایت مهم | ۸٬۲۷۰ ریال |
| ریسک سناریو | ۳۷.۱٪ |
| R/R | ۲.۰ |
RSI بالاتر از ۹۰ و CCI بالاتر از ۱۶۰ نشان میدهند قیمت پس از رشد اخیر وارد محدوده اشباع خرید شده است.
اشباع خرید به معنی ریزش قطعی نیست. سهمهای قوی میتوانند مدتی در این شرایط باقی بمانند.
اما برای ورود جدید یک نکته جدی وجود دارد:
فاصله قیمت تا حمایت اصلی بیش از ۳۶ درصد است.
یعنی حتی با وجود R/R محاسباتی ۲، میزان ریسک مطلق سناریو بالاست.
از طرف دیگر، حجم نسبی فقط ۰.۱ برابر میانگین ۲۰ روزه است؛ بنابراین شکست اخیر قیمت هنوز تأیید حجمی قدرتمندی ندارد.
به همین دلیل تصمیمیار تکنیکال نوکسا وضعیت سهم را:
«ورود فقط با شرط»
در نظر گرفته است و تثبیت قیمت همراه با حجم معتبر را برای بازبینی سناریو مهم میداند.
برای مشاهده وضعیت بهروز میتوانید تحلیل تکنیکال غشان را ببینید.
از اینجا به بعد چه چیزهایی را در غشان دنبال کنیم؟
بعد از رشد شدید قیمت، بهتر است بهجای تمرکز روی صف خرید یا درصد روزانه سهم، چند متغیر اصلی را دنبال کنیم:
رشد فروش ماهانه: آیا فروش شرکت در ماههای بعد همچنان در مسیر رشد باقی میماند؟
قیمت شیر خام: افزایش هزینه ماده اولیه تا چه اندازه با رشد نرخ فروش محصولات جبران میشود؟
حاشیه سود: آیا شرکت میتواند حاشیه سود خالص بهبودیافته خود را حفظ کند؟
گزارش دوره بعد: آیا رشد نزدیک ۲۰۰ درصدی سود قابل تکرار است؟
حجم معاملات: برای ادامه معتبر روند صعودی، افزایش قیمت بهتر است با حجم مناسب همراه باشد.
فاصله قیمت تا حمایت: برای خریدار جدید، مدیریت ریسک بعد از صعود شدید سهم اهمیت بیشتری پیدا کرده است.
سوالات پرتکرار درباره غشان
سود غشان چقدر رشد کرده است؟ سود خالص شیر پاستوریزه پگاه خراسان در دوره ۶ماهه منتهی به خرداد ۱۴۰۵ نسبت به دوره مشابه سال قبل حدود ۱۹۵.۴ درصد رشد کرده است.
EPS غشان چقدر است؟ EPS دوره ۶ماهه غشان برابر ۹۹۶ ریال گزارش شده است.
فروش غشان چقدر رشد کرده است؟ درآمد عملیاتی شرکت نسبت به دوره مشابه سال قبل حدود ۱۱۹.۳ درصد افزایش یافته است.
P/E غشان چقدر است؟ P/E مورد استفاده در این تحلیل حدود ۸.۷۴ برابر است که بالاتر از میانه ۶.۷۷ برابری صنعت قرار دارد.
مهمترین ریسک بنیادی غشان چیست؟ یکی از مهمترین موارد قابل پیگیری، افزایش هزینه شیر خام و توان شرکت در انتقال این افزایش هزینه به نرخ فروش محصولات بدون آسیب جدی به حاشیه سود است.
وضعیت تکنیکال غشان چگونه است؟ روند سهم صعودی است، اما RSI برابر ۹۲.۲، فاصله زیاد تا حمایت و حجم نسبی پایین باعث میشوند ورود جدید نیازمند احتیاط و تأیید بیشتر باشد.
جمعبندی تحلیل غشان
غشان از نظر عملکرد شرکت، دوره بسیار بهتری نسبت به سال قبل داشته است.
فروش بیش از ۱۱۹ درصد، سود عملیاتی ۱۹۸ درصد و سود خالص حدود ۱۹۵ درصد رشد کردهاند.
EPS به ۹۹۶ ریال رسیده، حاشیه سود بهتر شده و بخش قابل توجهی از سود نیز با جریان نقد عملیاتی پشتیبانی میشود.
اما بازار هم به این تغییرات واکنش بسیار بزرگی نشان داده است.
بازده یکساله سهم بیش از ۳۶۵ درصد بوده و قیمت در چند ماه اخیر فاصله زیادی از گروه، شاخص و سایر بازارها گرفته است.
همین موضوع باعث میشود تحلیل امروز غشان با چند ماه قبل متفاوت باشد.
شرکت از نظر عملیاتی بهتر شده؛ اما برای خریدار جدید، قیمت ورود و مدیریت ریسک اهمیت بسیار بیشتری پیدا کرده است.
RSI بالای ۹۰، حجم نسبی پایین و فاصله زیاد تا حمایت نشان میدهند بهتر است قدرت بنیادی شرکت را با ریسک قیمت فعلی اشتباه نگیریم.
اگر بخواهیم کل تحلیل غشان را در یک جمله خلاصه کنیم:
عملکرد پگاه خراسان بهوضوح بهتر شده است؛ اما بعد از رشد بسیار زیاد قیمت، ادامه جذابیت سهم بیش از هر چیز به پایداری سود و تأیید روند با حجم مناسب وابسته است.
برای بررسی کاملتر و دادههای بهروز میتوانید از صفحات اطلاعات نماد غشان، تحلیل بنیادی غشان، گزارشهای مالی غشان، تحلیل تکنیکال غشان و سهامداران غشان در نوکسا استفاده کنید.
این مطلب توصیه خرید یا فروش غشان نیست و صرفاً با هدف بررسی دادهمحور شرکت شیر پاستوریزه پگاه خراسان تهیه شده است.